專題：A股市場(chǎng)震蕩格局將延續(xù) 中長(zhǎng)期向上方向保持不變

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　　今年基金披露二季報(bào)時(shí)，一位基金經(jīng)理關(guān)于“A股兩個(gè)世界”的觀點(diǎn)引發(fā)市場(chǎng)熱議。大意是，在股市里，是一個(gè)世界，卻又是兩個(gè)世界。當(dāng)時(shí)曾出現(xiàn)的行情是：市值大于1000億元的100多家公司中，約80%上漲；在余下的5000多家公司里，約80%下跌。

　　今天上午，大小盤股劇烈分化的一幕再次上演。A股總市值前30的個(gè)股中，上午僅有中信證券下跌，跌幅為0.53%。工商銀行上午上漲3.37%，盤中股價(jià)創(chuàng)歷史新高。而在總市值低于20億元的約350多只個(gè)股中，上午僅有5只個(gè)股上漲。微盤股指數(shù)上午下跌5.38%。

　　上午收盤，上證指數(shù)上漲0.21%，深證成指下跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.2%。

　　大小盤股為何分化？

　　對(duì)于大小盤股分化的原因，綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)，主要有兩方面因素導(dǎo)致：

　　一是市場(chǎng)即將進(jìn)入上市公司2024年業(yè)績(jī)預(yù)告以及年報(bào)的披露期，出于業(yè)績(jī)確定性考慮，資金開始流向權(quán)重股。

　　另外，在日歷效應(yīng)視角下，12月小盤風(fēng)格或存在一定壓力。據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)，2010年以來，大盤寬基指數(shù)在12月的表現(xiàn)顯著好于中小盤寬基指數(shù)，上證50、中證100指數(shù)12月平均漲幅在3%以上，中證1000、中證2000、國(guó)證2000指數(shù)在12月分別平均下跌1.4%、1.6%、1.1%。中小盤寬基指數(shù)在12月明顯占優(yōu)的區(qū)間僅有2015年—2016年、2018年—2019年，上述年份均在年末發(fā)生了對(duì)全年風(fēng)格或短期風(fēng)格的均衡與糾偏。

　　二是高股息資產(chǎn)的配置價(jià)值再度顯現(xiàn)。原因一是近期國(guó)債利率下行。原因二是本輪反彈行情至今，高彈性成長(zhǎng)科技、小微盤風(fēng)格領(lǐng)漲，反之紅利品種漲幅靠后，不及市場(chǎng)平均水平，但隨著交投情緒階段性回落，前期累計(jì)漲幅高的高彈性品種性價(jià)比下降。原因三是近日國(guó)資委發(fā)文鼓勵(lì)上市公司分紅，新考核周期來臨下保險(xiǎn)等絕對(duì)收益資金有配置高股息資產(chǎn)的訴求。

　　中泰證券表示，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上或?qū)⒊霈F(xiàn)“高低切換”，即活躍資金驅(qū)動(dòng)的中小市值題材階段性調(diào)整，國(guó)央企高股息或?qū)⒅匦鲁蔀槭袌?chǎng)主線。

　　展望2025年，長(zhǎng)城基金表示，2025年成長(zhǎng)風(fēng)格依然相對(duì)占優(yōu)，但從全年表現(xiàn)來看，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)更加均衡。流動(dòng)性是決定市場(chǎng)風(fēng)格的重要因素。在流動(dòng)性較為寬松的環(huán)境下，市場(chǎng)風(fēng)格多偏成長(zhǎng)風(fēng)格，反之則價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。2022年初美聯(lián)儲(chǔ)加息收緊全球流動(dòng)性，A股市場(chǎng)整體轉(zhuǎn)向價(jià)值風(fēng)格已近3年。從以往來看，貨幣政策拐點(diǎn)出現(xiàn)后，其帶來的流動(dòng)性變化趨勢(shì)往往能夠延續(xù)。不過，隨著基本面的好轉(zhuǎn)，2025年行情的第二階段可能由純流動(dòng)性推動(dòng)轉(zhuǎn)向基本面和流動(dòng)性共同推動(dòng)。

　　培育鉆石板塊大漲

　　今天上午，培育鉆石板塊大漲，惠豐鉆石、力量鉆石、四方達(dá)等個(gè)股大漲。

　　在消費(fèi)+科技兩大屬性驅(qū)動(dòng)下，最近一段時(shí)間，培育鉆石板塊持續(xù)活躍。具體看，消費(fèi)屬性方面，全球最大鉆石生產(chǎn)商戴爾比斯（De Beers）近日將其銷售的大部分商品價(jià)格下調(diào)了10%至15%。業(yè)內(nèi)人士表示，這波降價(jià)的背后原因是，人工培育鉆石的普及減少了消費(fèi)者對(duì)天然鉆石的需求。技術(shù)進(jìn)步使得人工鉆石品質(zhì)接近天然鉆石，但價(jià)格更低，吸引了更多消費(fèi)者，特別是在日常首飾消費(fèi)中，搶占了天然鉆石的市場(chǎng)份額。

　　萬聯(lián)證券分析稱，中長(zhǎng)期來看，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)、“悅己”消費(fèi)觀念的進(jìn)一步普及，鉆石下游消費(fèi)需求有望逐漸修復(fù)。培育鉆石由于其成分和結(jié)構(gòu)與天然鉆石相同，且在價(jià)格上較天然鉆石有較大的優(yōu)勢(shì)，疊加近年來媒體與品牌商對(duì)下游消費(fèi)者的教育，未來的市場(chǎng)滲透率有望進(jìn)一步提高。

　　科技屬性方面，目前，鉆石散熱方案在高效能電子產(chǎn)品應(yīng)用潛力廣闊，未來電腦、汽車和手機(jī)都有望裝上培育鉆石。開源證券表示，鉆石散熱市場(chǎng)規(guī)模有望由2025年0.5億美元（滲透率不足0.1%）增長(zhǎng)至152億美元（滲透率約10%），復(fù)合增速214%，市場(chǎng)前景可觀。我國(guó)人造鉆石產(chǎn)業(yè)鏈具備絕對(duì)成本優(yōu)勢(shì)，人造金剛石產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的90%以上。國(guó)內(nèi)培育鉆石企業(yè)積極布局“鉆石散熱”技術(shù)，并在半導(dǎo)體襯底、熱沉等方面取得突破。

　　（文中行情圖片來自同花順）