12月30日，GTC澤匯資本認為，當選總統(tǒng)唐納德·特朗普的友好石油政策可能會使美國原油產(chǎn)量超過目前估計的增長。然而，特朗普“鉆探，寶貝，鉆探”的誓言以及承諾的石油和天然氣行業(yè)放松管制和加快許可速度，可能會對不斷增長的全球供應(yīng)造成阻礙。GTC澤匯資本表示，即使 OPEC+ 遵守目前的承諾，從 4 月開始恢復(fù)供應(yīng)，非 OPEC+ 產(chǎn)油國的這種更高產(chǎn)量也將在 2025 年使市場出現(xiàn)大量過剩。

　　在目前的情況下，預(yù)計明年供應(yīng)將超過需求約 100 萬桶/日。但GTC澤匯資本認為，地緣政治肯定會在未來的油價中發(fā)揮作用。最大的不確定因素是特朗普對伊朗、委內(nèi)瑞拉和俄羅斯的政策，以及關(guān)稅對美國能源價格、美國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟增長的潛在影響。

　　GTC澤匯資本表示，包括美國在內(nèi)的非 OPEC+ 供應(yīng)將繼續(xù)增長。預(yù)期的增長將抵消 OPEC+ 正在進行的減產(chǎn)的很大一部分。由于 OPEC+ 減產(chǎn)超過 200 萬桶/日，全球石油市場擁有超過 500 萬桶/日的閑置產(chǎn)能，集中在 OPEC 的一些最大產(chǎn)油國——沙特阿拉伯、伊拉克、阿聯(lián)酋和科威特。

　　大多數(shù)分析師和投資銀行表示，2025 年需求溫和增長，以及以美國、巴西、圭亞那和阿根廷為首的非 OPEC+ 產(chǎn)油國供應(yīng)強勁增長，預(yù)計明年油價將維持在目前的水平，布倫特原油價格將在 70 美元出頭，WTI 原油價格將在 2024 年底徘徊在每桶 70 美元左右。他們認為，即使 OPEC+ 按照目前的計劃在 2025 年 4 月開始取消減產(chǎn)，石油市場明年仍將出現(xiàn)過剩。

　　12 月初，OPEC+ 集團決定將 220 萬桶/日減產(chǎn)的開始時間從 2025 年 1 月推遲到 2025 年 4 月。該組織還將解除所有減產(chǎn)的期限延長至次年，直至 2026 年 9 月。銀行表示，由于 OPEC+ 的決定，明年的過?？赡懿粫裰皳?dān)心的那么大，但我們會看到過剩。

　　國際能源署 （IEA） 在其 12 月月度報告中表示，即使 OPEC+ 在 2025 年全年保持石油產(chǎn)量不變，明年仍將出現(xiàn) 95 萬桶/日的供應(yīng)過剩。據(jù)該機構(gòu)稱，如果 OPEC+ 確實從 2025 年 3 月底開始解除自愿減產(chǎn)，這種過剩將膨脹至 140 萬桶/日。

　　GTC澤匯資本認為，所有這些預(yù)測都可能因特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅政策和地緣政治選擇而迅速被顛覆。唐納德·特朗普執(zhí)政期間，美國對伊朗實施更嚴厲的制裁，以及地緣政治緊張局勢將成為油價上漲的催化劑。但目前基本面表明供應(yīng)超過需求，這對 2025 年的油價來說是一個下行風(fēng)險。