里昂發(fā)布研究報(bào)告稱，維持招商銀行（03968）“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)43.8港元。公司為首間公布去年初步業(yè)績(jī)的中資銀行，去年初步業(yè)績(jī)穩(wěn)定，市場(chǎng)可能作出正面反應(yīng)。

　　報(bào)告稱，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.2%，高于該行預(yù)期。收入和利潤(rùn)在第四季加速增長(zhǎng)。貸款承銷亦加速。不良貸款率為0.95%，較該行預(yù)測(cè)高1個(gè)點(diǎn)子，按季高1個(gè)點(diǎn)子，但同比持平。撥備覆蓋率較該行預(yù)期低10個(gè)百分點(diǎn)，但該行認(rèn)為仍屬偏高水平。

　　里昂認(rèn)為，投資者喜歡招行穩(wěn)定可靠的記錄，并欣賞其努力實(shí)現(xiàn)盈利正增長(zhǎng)。以每股盈利5.66元人民幣及35%派息比率計(jì)算，招行A股股息率為5%，而H股則約為5.4%。該行認(rèn)為招行A股更具吸引力。盡管2025年存在多項(xiàng)不明朗因素，該行預(yù)測(cè)盈利增長(zhǎng)3.5%。