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　　主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模下滑依然沒有扭轉(zhuǎn)。2024年四季度，主動(dòng)權(quán)益基金再次被凈贖回，規(guī)模跌至近年谷底附近。

　　不過，一部分主動(dòng)權(quán)益基金彰顯出業(yè)績爆發(fā)力以及獲取大幅超額收益，再度征服不少基金持有人，近百只主動(dòng)權(quán)益基金四季度獲凈申購超億份。

　　主動(dòng)權(quán)益基金再被凈贖回

　　天相投顧統(tǒng)計(jì)了近三年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金的規(guī)模變動(dòng)情況。數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)權(quán)益基金的規(guī)模整體持續(xù)下跌，規(guī)模在2021年四季度達(dá)到近三年的規(guī)模峰值，為5.97萬億元；而后規(guī)模開始回落，2024年四季度較三季度再次回落，規(guī)模收于3.39億元。

　　具體來看，積極投資股票型基金和混合型基金2024年四季度分別被凈贖回260.2億份和1793.62億份。

　　主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模持續(xù)縮水，與A股表現(xiàn)震蕩不無關(guān)系，主動(dòng)權(quán)益基金賺錢效應(yīng)較差。2024年四季度期間，滬深300指數(shù)下跌2.06%，偏股混合型基金下跌1.27%。

　　拉長周期看，天相投顧統(tǒng)計(jì)了近三年主動(dòng)權(quán)益類基金指數(shù)的季度收益率，在大部分季度區(qū)間中，積極投資股票基金指數(shù)、偏股混合基金指數(shù)、靈活配置混合基金指數(shù)未能跑贏滬深300指數(shù)。在2024年四季度中，上述三大基金指數(shù)中僅靈活配置混合基金指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)。

　　產(chǎn)品來看，近八成主動(dòng)權(quán)益基金2024年四季度遭到持有人贖回。一些規(guī)模較大的主動(dòng)權(quán)益基金成為基金凈贖回主要對(duì)象。24只百億規(guī)模主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品遭到凈贖回，17只百億級(jí)產(chǎn)品四季度規(guī)模縮水超10億元，如華商新趨勢優(yōu)選基金規(guī)模跌出百億之列。

　　9只主動(dòng)權(quán)益基金四季度份額縮水10億份以上，盡管這些基金2024年均取得正收益，但是仍難獲得所有持有人持有信心。

　　此外，112只2024年斬獲20%以上正收益的主動(dòng)權(quán)益基金均在四季度遭遇了凈贖回。可見，不少持有人抱有“止盈”心態(tài)。

　　值得注意的是，一些基金經(jīng)理的離職或傳聞離職也會(huì)導(dǎo)致大量持有人凈贖回。如申萬菱信新動(dòng)力原基金經(jīng)理周小波2024年四季度離任，該基金成為2024年四季度獲凈贖回份額最大的主動(dòng)權(quán)益基金。

　　不過，整體上看，除了基金經(jīng)理離職以及規(guī)模較大基金份額持續(xù)縮水等客觀原因，主動(dòng)權(quán)益基金被大規(guī)模凈贖回的趨勢已逐漸緩和，相信主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模很快觸底反彈，重獲基金持有人青睞。

　　近百只主動(dòng)權(quán)益基金獲凈申購超億份

　　2024年四季度，A股市場表現(xiàn)震蕩，不過仍有不少主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)出眾，獲得基金持有人信賴，真金白銀進(jìn)行加倉。

　　從數(shù)據(jù)來看，2024年四季度仍有95只主動(dòng)權(quán)益基金份額增加在1億份以上。一些主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理仍能持續(xù)為基金持有人創(chuàng)造收益，2024年四季度以來共有超700只主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品凈值站上歷史新高。

　　招商優(yōu)勢企業(yè)A、華商潤豐A、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、華商元亨A、永贏先進(jìn)制造智選A、鵬華碳中和主題A等基金在去年四季度份額均增加了超億份，最新凈值均創(chuàng)造歷史最高紀(jì)錄。

　　值得注意的是，一些彈性較大的主動(dòng)權(quán)益基金開始在四季度大幅攬獲投資者信賴?？梢姡絹碓蕉囡L(fēng)偏較高的資金開始重新?lián)肀Э儍?yōu)主動(dòng)權(quán)益基金。

　　翟相棟管理的招商優(yōu)勢企業(yè)A四季度規(guī)模直接翻倍，該產(chǎn)品規(guī)模歷史首次超過百億元大關(guān)。王曉川管理的銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A規(guī)模從三季度末的不足2千萬元直接增長至9.1億元。張璐管理的永贏先進(jìn)制造智選四季度規(guī)模增長數(shù)倍。2024主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績冠軍雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A規(guī)模亦增加數(shù)倍，四季度末超過了33億元。

　　上述主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品從默默無聞、在退市邊緣徘徊的基金產(chǎn)品，一躍升至資金的“寵兒”，離不開其業(yè)績彈性十足的進(jìn)攻性。大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A和招商優(yōu)勢企業(yè)A2024年分別取得了69%、50%和30%的正收益。

　　憑借任內(nèi)年年實(shí)現(xiàn)正收益而被市場關(guān)注的華商基金基金經(jīng)理胡中原，在2024年一路增加華商潤豐A和華商元亨A2只基金的股票資產(chǎn)配置比例，2只產(chǎn)品保持不敗戰(zhàn)績的同時(shí)，2024年業(yè)績?cè)龇_(dá)到30%左右?；鸪钟腥艘灿谜娼鸢足y投下信任票，2只基金產(chǎn)品規(guī)模大幅提升。

　　一度因業(yè)績回撤而遭受爭議的鵬華基金經(jīng)理閆思倩，憑借2024年精準(zhǔn)布局，在2024年底開始重新俘獲基金持有人信賴，其管理的鵬華碳中和主題A規(guī)模實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增長。

　　主動(dòng)權(quán)益基金能否再度展現(xiàn)“魅力”

　　不難發(fā)現(xiàn)，在被動(dòng)投資大發(fā)展的背景下，一部分主動(dòng)權(quán)益基金彰顯出業(yè)績爆發(fā)力以及獲取大幅超額收益，再度征服了不少基金持有人。

　　主動(dòng)權(quán)益基金和以ETF為首的被動(dòng)投資均是市場上重要的資產(chǎn)配置工具，能夠滿足不同投資者的財(cái)富管理需求，兩者的發(fā)展都至關(guān)重要。

　　有券商分析師曾指出，主動(dòng)權(quán)益基金抓住市場上行機(jī)會(huì)，通過穩(wěn)健獲取超額收益的能力，改善投資者持有體驗(yàn)，可以推動(dòng)投資者重新建立投資信心。

　　值得注意的是，隨著AI和人形機(jī)器人主題投資的愈演愈烈，一些精準(zhǔn)布局的主動(dòng)權(quán)益基金再度“風(fēng)光”起來。

　　接下來，這些績優(yōu)基金經(jīng)理對(duì)后市走勢有何看法？以及這些基金業(yè)績持續(xù)性如何？或?qū)⒊蔀闆Q定主動(dòng)權(quán)益基金能否止住下滑態(tài)勢的重要因素。

　　展望2025年，王曉川表示，市場關(guān)注的重點(diǎn)是綜合考慮內(nèi)生動(dòng)能、外部沖擊和政策應(yīng)對(duì)，名義增長能否回升。相信在一系列政策組合拳的效用下，好的因素會(huì)逐漸積累，經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期會(huì)逐步抬升?；久娴念A(yù)期回暖，疊加債券市場收益率空間被進(jìn)一步壓縮，權(quán)益市場2025年或?qū)⒂瓉砀嗟馁Y金青睞。看好人工智能板塊在2025年的表現(xiàn)。從產(chǎn)業(yè)周期的角度看，AI終端/AI應(yīng)用/AI+是未來誕生牛股的方向。

　　翟相棟認(rèn)為，國內(nèi)外科技領(lǐng)域出現(xiàn)諸多積極進(jìn)展，如字節(jié)豆包的持續(xù)爆發(fā)、小米SU7的持續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)、海外AI應(yīng)用在多個(gè)領(lǐng)域的積極變化等。這也標(biāo)志著自2023年起連續(xù)兩年高強(qiáng)度的資本開支后，AI從模型訓(xùn)練階段有望正式進(jìn)入到應(yīng)用落地階段。基于此，大幅增加AI應(yīng)用落地的配置比例，在計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、AI硬件生態(tài)、智駕及機(jī)器人等方向進(jìn)行了全方位的布局。

　　去年四季度，國內(nèi)外機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈共振，機(jī)器人板塊整體表現(xiàn)較好，中證機(jī)器人指數(shù)單季度上漲7.99%。2025年開始，一大批國內(nèi)外廠商都將進(jìn)軍人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，部分公司可能推出現(xiàn)象級(jí)機(jī)器人產(chǎn)品并開始進(jìn)行小規(guī)模量產(chǎn)，張璐認(rèn)為機(jī)器人行業(yè)的“iphone時(shí)刻”或?qū)砼R，人形機(jī)器人板塊是未來10年大級(jí)別Beta機(jī)會(huì)。機(jī)器人，可能是未來不可多得的，如同當(dāng)年消費(fèi)電子中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈——現(xiàn)象級(jí)的長坡厚雪大賽道。